Театр основан в мае 1939 года.
Его творческую сердцевину составили 32 выпускника Ленинградского театрального училища. Художественным руководителем был назначен ученик Юрия Завадского - Тункель А.В., работавший до этого режиссером в театре Ростова-на-Дону. Режиссером стала Маркова Е.Г., работавшая до этого в Москве.
Прежние названия - Ворошиловградский областной русский драматический театр, Луганский областной русский драматический театр.
26 октября 1939 года театр выпустил свою первую премьеру по пьесе Б. Войтехова и Л. Ленча «Павел Греков». Премьера прошла в помещении Дворца культуры имени В. И. Ленина.
Всего лишь один сезон успел проработать театр и началась Великая Отечественная война. Труппа театра была эвакуирована в Узбекскую ССР, в Наманган. С 5 декабря 1941 года театр приступил к работе на новом месте. Работать пришлось в помещениях бывшего театра юного зрителя, в Доме офицеров и в клубе местного маслозавода. Здесь театр работал до 8 апреля 1942 года.
После освобождения Луганска театр возвращается в родной город. К началу декабря 1943 года закончились работы по восстановлению в Луганске здания ТЮЗа, в котором нижний этаж был оборудован для театра эстрады, а верхний - для театра русской драмы.
5 декабря 1943 года в здании ТЮЗа театр открыл сезон спектаклем «Жди меня» по пьесе Константина Симонова. 20 декабря состоялась премьера спектакля по пьесе «Урок жизни».
В июне 1944 года при областном драматическом театре открывается драматическая студия, в которой осуществлялась подготовка артистов для театра. С 20 августа 1944 года областной драмтеатр стал располагаться в помещении клуба имени Сталина на Красной площади (позже этот клуб стал носить имя Маяковского).
После выхода Постановления Совета Министров СССР № 537 от 04.03.1948 «О сокращении государственной дотации театрам и мерах по улучшению их финансовой деятельности» областной драмтеатр перешел работать на самофинансирование.
1 января 1963 года Совет Министров УССР принял постановление об объединении двух областных театров, русского и украинского, в один Луганский областной драматический театр с двумя труппами - русской и украинской.
С 1 февраля 1990 года театр вновь был реорганизован. Украинская труппа стала именоваться Луганским областным украинским музыкально-драматическим театром, а русская - Луганским областным русским драматическим театром.
В декабре 1997 года украинский театр получает отдельное помещение (ул. Оборонная, 11), а русский театр остался в прежнем, своём собственном здании.
В 2009 г. коллективу театра присвоен статус «Академический».
В апреле 2012 года состоялся I открытый областной театральный фестиваль имени Павла Луспекаева «Госпожа удача», который сегодня является ежегодным и называется Международным открытым театральным фестивалем имени Павла Луспекаева «Госпожа Удача».
22 мая 2012 года решением 12-й сессии Луганского областного совета театру присвоено имя выдающегося актера, заслуженного артиста РСФСР, Лауреата Государственной премии России, нашего земляка, сделавшего на сцене театра первые творческие шаги, Павла Борисовича Луспекаева. В честь актера на здании театра открыта памятная доска.
Уже не первое десятилетие в театре существует традиция празднования Всемирного дня театра вместе со зрителем. Каждый год к 27 марта весь коллектив театра готовит уникальный капустник, который можно увидеть только один раз - именно в этот праздник.
На сегодняшний день в труппе театра работают как заслуженные артисты Украины и Луганской Народной Республики, народная артистка Луганской Народной Республики Полина Александровна Шкуратова, так и целая плеяда молодых артистов, буквально вчерашних выпускников театральной кафедры Луганской академии культуры и искусства имени Михаила Матусовского.
Во время трагических событий лета 2014 года, той части коллектива театра, которая приняла волевое решение не покидать родной город, пришлось нелегко, но благодаря их самоотверженности и преданности любимому делу, театр не переставал работать ни на один день. А уже осенью 2014 года в театр пришли на работу тогда ещё студенты Луганской академии культуры и искусства. И сегодня молодые артисты, недавние выпускники, и корифеи театра составляют сердце нашей труппы. Опыт и энергия молодости, знания и задор, передаваясь друг другу, продолжают вместе творить и помогают развиваться и расти нашему театру в новом молодом государстве - Луганской Народной Республике. Творческая работа коллектива театра всегда была направлена на сохранение лучших традиций русского театрального искусства и русской театральной школы. В репертуаре главенствующие позиции во все времена существования театра занимали спектакли по произведениям А.Островского, А. Чехова, А. Пушкина, М. Лермонтова, А. Куприна, М.Горького, М. Булгакова, В. Шукшина, А. Фадеева, В. Гуркина.
И сегодня для нас как никогда важен поиск новых социокультурных инициатив, позволяющих интегрироваться в мировое культурное пространство, сохранив при этом свою идентичность и многовековое наследие Русского Слова.
Безусловно самым важным внерепертуарным событием для нашего театра является проведение ежегодного Международного открытого театрального фестиваля имени П. Луспекаева «Госпожа Удача». Это уникальная возможность для коллектива театра не только увидеть спектакли своих коллег из самых разных географических точек, но и пообщаться с ними лично. Это всегда живое общение и живая передача опыта. Бесценные для нашего театра дни новых открытий и знакомств
Помимо фестиваля, театр представляет от четырёх до восьми премьер в сезон. Как минимум половина из которых всегда ставится по произведениям классической литературы. Если говорить о конкретных названиях, то вот несколько последних премьер театра: Премьера спектакля «Светлые души» по рассказам Василия Шукшина состоялась 26 мая 2018г, перед этим, в марте, самых маленьких зрителей театр порадовал премьерой спектакля «Лапоть, Соломинка и Пузырь». В июне 2018 года состоялась премьера спектакля «Отцы и дети» по одноименному роману Ивана Тургенева и пьесе Б. Фрила «Отцы и сыновья», приуроченная к 200-летию русского классика. Спектакль «Двенадцатая ночь или что угодно» по пьесе У.Шекспира открыл юбилейный восьмидесятый сезон в сентябре 2018 года. Восстановленный после войны спектакль «Ханума» А. Цагарели зрители увидели в ноябре 2018 года. Также для маленьких зрителей в сентябре 2018 года прошла премьера спектакля «Приключения Ёжика и его друзей» по сказкам С.Козлова.
Несколько раз в год к нам в театр приезжают дружественные коллективы из России с гастролями. Так, уже три раза на нашей сцене проходили гастроли академического русского театра драмы имени Г. Константинова из города Йошкар-Ола, а осенью 2018 года впервые прошли гастроли Камерного театра «Театральный ковчег» из Сергиева Посада.
Также на сцене нашего театра каждый год проходит праздничный концерт и награждение работников сферы культуры, посвященные Дню работников культуры, на котором присутствуют представители Совета Министров ЛНР, Народного Совета ЛНР, Администрации города Луганска и Федерации профсоюзов ЛНР.
